Earn-out-Klausel in den Niederlanden: Streit vermeiden

Veröffentlicht am 9. Oktober 2026

Eine Earn-out-Klausel macht beim Unternehmenskauf in den Niederlanden einen Teil des Kaufpreises vom Ergebnis nach dem Closing abhängig. Das niederländische Recht kennt dafür keine Sonderregeln: Die Klausel ist eine bedingte Verbindlichkeit und wird nach den allgemeinen Auslegungsregeln gelesen. Bei MAAK Advocaten in Amsterdam prüfen wir Earn-out-Klauseln für deutsche Käufer und Verkäufer und vertreten sie im Streit.

Dieser Beitrag richtet sich an Unternehmen aus Deutschland, die eine niederländische BV kaufen oder verkaufen und dabei einen Anteilskaufvertrag (Share Purchase Agreement, SPA) nach niederländischem Recht schließen. Den Ablauf der Transaktion insgesamt beschreiben wir auf unserer Seite zum Unternehmenskauf in den Niederlanden.

Was ist eine Earn-out-Klausel nach niederländischem Recht?

Eine Earn-out-Klausel verpflichtet den Käufer, einen weiteren Teil des Kaufpreises zu zahlen, wenn das Unternehmen nach dem Closing vereinbarte Ergebnisse erreicht. Nach niederländischem Recht ist das eine bedingte Verbindlichkeit: Die Zahlung hängt von einem künftigen, ungewissen Ereignis ab.

Das niederländische Zivilgesetzbuch nennt eine Verbindlichkeit bedingt, wenn ihre Wirkung von einem künftigen und ungewissen Ereignis abhängig gemacht wird (Art. 6:21 BW). Ein Earn-out wirkt damit wie eine aufschiebende Bedingung (opschortende voorwaarde): Die Zahlungspflicht entsteht erst, wenn das Ziel erreicht ist (Art. 6:22 BW). Alles Weitere, von der Kennzahl bis zur Streitbeilegung, regelt der Kaufvertrag selbst.

Element	Was es festlegt	Wo Streit entsteht
Kennzahl	Umsatz, Rohertrag oder EBITDA	Was nach der Übernahme als Umsatz oder Kosten zählt
Zeitraum	Die gemessenen Geschäftsjahre	Verspätete oder fehlende Jahresabschlüsse
Bilanzierungsregeln	Wie die Zahlen erstellt werden	Geänderte Bilanzierung nach dem Closing
Geschäftsführung	Was der Käufer ändern darf	Verlagerung von Umsatz oder Personal in andere Konzerngesellschaften
Streitbeilegung	Wer bei Uneinigkeit entscheidet	Ob ein Gutachter auch den Vertrag auslegen darf

Welcher dieser Punkte für Sie das Risiko trägt, hängt von Ihrer Rolle in der Transaktion ab und davon, wie der Käufer das Unternehmen künftig führen will. Das beurteilen wir für jede Transaktion gesondert.

Wie legt ein niederländisches Gericht eine Earn-out-Klausel aus?

Ein niederländisches Gericht fragt, welchen Sinn die Parteien der Klausel unter den gegebenen Umständen vernünftigerweise beimessen durften und was sie voneinander erwarten durften. Zwischen professionellen, beratenen Parteien kann der Wortlaut dabei großes Gewicht haben.

Das ist der sogenannte Haviltex-Maßstab (Hoge Raad 13. März 1981, ECLI:NL:HR:1981:AG4158). Eine rein sprachliche Auslegung genügt nicht; auch die gesellschaftlichen Kreise der Parteien und die Rechtskenntnis, die man von ihnen erwarten kann, können zählen. Der Fall selbst betraf übrigens einen Kauf, bei dem ein Teil des Preises als Anteil am Gewinn aus der verkauften Maschine gezahlt werden sollte. In einem Earn-out-Streit von 2026 wandte das Gericht denselben Maßstab an und betonte, dass professionelle Parteien den Kaufvertrag nach einer Due Diligence und mit juristischer Beratung ausführlich verhandelt hatten (Rechtbank Rotterdam, Eilrichter, 23. September 2026, ECLI:NL:RBROT:2026:12508).

Für deutsche Parteien ist wichtig: Auch ein englischsprachiger Vertrag nach niederländischem Recht wird nach dem Haviltex-Maßstab gelesen, wie im Rotterdamer Fall. Nach dem Rotterdamer Urteil kann dabei auch zählen, wie der Vertrag zustande gekommen ist. Wie das Gericht Ihre Klausel versteht, kann auch von den Entwürfen, dem Finanzmodell und den E-Mails abhängen, die zu ihr geführt haben. Daneben können Angemessenheit und Billigkeit (redelijkheid en billijkheid) den Vertrag ergänzen und eine vertragliche Regel ausschalten, wenn ihre Anwendung unannehmbar wäre (Art. 6:248 BW).

Sie verhandeln über einen Earn-out für ein niederländisches Unternehmen oder streiten über die Berechnung? Senden Sie uns den Kaufvertrag über unsere Seite zum niederländischen Gesellschaftsrecht. Wir sagen Ihnen, wo das Risiko für Ihre Seite liegt.

Darf der Käufer den Earn-out durch seine Geschäftsführung schmälern?

Der Käufer ist Eigentümer und darf das Unternehmen im Rahmen des Kaufvertrags führen. Verhindert er, dass das Earn-out-Ziel erreicht wird, kann ein niederländisches Gericht die Bedingung als erfüllt ansehen, wenn Angemessenheit und Billigkeit dies verlangen.

Diese Regel steht in Art. 6:23 Abs. 1 BW. Sie ist ein Sicherheitsnetz, kein Plan. In einem Fall vor der Rechtbank Den Haag machte die Verkäuferin geltend, die Käuferin habe einen EBITDA-abhängigen Earn-out verhindert: durch verspätete Jahresabschlüsse, gestiegene Kosten, die Abspaltung von Umsatz auf andere Gesellschaften und den Einsatz von Personal bei anderen Konzerngesellschaften (Rechtbank Den Haag 27. August 2025, ECLI:NL:RBDHA:2025:16705). Was Angemessenheit und Billigkeit verlangen, hängt nach dem Gericht von Art und Zweck der Bedingung und der verhindernden Handlung ab. Die Verzögerung der Jahresabschlüsse war kein Verhindern. Zu den übrigen Punkten hatte die Verkäuferin ihre Behauptungen gegenüber den Erläuterungen der Käuferin nicht ausreichend untermauert. Das Gericht kündigte an, die Earn-out-Forderung abzuweisen.

Als Verkäufer sind Sie mit klaren Vereinbarungen im Kaufvertrag über die Geschäftsführung während der Earn-out-Periode besser geschützt als mit Art. 6:23 BW allein. Ob Ihr Vertrag genug davon enthält, hängt vom Wortlaut ab und davon, was in den Verhandlungen besprochen wurde.

Was können Sie als Verkäufer tun, wenn der Earn-out niedrig ausfällt?

Sie können der Berechnung innerhalb der im Kaufvertrag vereinbarten Frist widersprechen, die zugrunde liegenden Zahlen anfordern und, wenn Gespräche scheitern, das vereinbarte Streitverfahren einleiten. Wer vereinbarte Bedingungen über Angemessenheit und Billigkeit beiseiteschieben will, muss eine hohe Hürde nehmen.

Das zeigt ein Amsterdamer Fall (Rechtbank Amsterdam 24. September 2025, ECLI:NL:RBAMS:2025:7414). Die Hälfte des Earn-outs sollte bar gezahlt, die andere Hälfte in ein nachrangiges Darlehen an die Käuferin umgewandelt werden. Ein Gutachter hatte den Earn-out festgestellt, die Käuferin zahlte die Hälfte. Die Verkäuferin verlangte auch die zweite Hälfte in bar. Sie machte geltend, das Darlehen sei nie zustande gekommen. Außerdem sei es nach Art. 6:248 Abs. 2 BW unannehmbar, sie am Ausbleiben von Zins und Tilgung festzuhalten, weil die schlechten Ergebnisse auf die Politik des Private-Equity-Investors zurückgingen. Das Gericht sah das Darlehen im Kaufvertrag und seiner Anlage als vereinbart an und nannte die Schwelle des Art. 6:248 Abs. 2 BW hoch. Die Verkäuferin hatte nicht ausreichend dargelegt, dass die schlechten Ergebnisse ausschließlich oder überwiegend auf diese Politik zurückgingen. Sie blieb an das Darlehen und seinen Nachrang gegenüber der Bank gebunden.

Welche Möglichkeiten Sie realistisch haben, hängt von den Zahlen, der Widerspruchsfrist und der Art der Zahlung ab. Haben Sie zusätzlich ein Verkäuferdarlehen oder eine Nachrangvereinbarung unterschrieben, gehören diese Unterlagen zusammen mit dem Kaufvertrag auf den Tisch.

Wer entscheidet einen Earn-out-Streit: Gutachter, Schiedsgericht oder Gericht?

Das bestimmt der Kaufvertrag. Er kann Rechenstreitigkeiten einem unabhängigen Wirtschaftsprüfer als verbindliches Gutachten (bindend advies) zuweisen und alle übrigen Streitigkeiten einem Schiedsgericht oder den Gerichten. Die Grenze zwischen beiden kann selbst zum Streitpunkt werden.

Nach niederländischem Recht können sich Parteien an die Entscheidung eines Dritten binden (Art. 7:900 Abs. 2 BW). Diese Entscheidung ist anfechtbar (vernietigbaar), wenn die Bindung daran wegen ihres Inhalts oder ihres Zustandekommens nach Maßstäben der Angemessenheit und Billigkeit unannehmbar wäre (Art. 7:904 Abs. 1 BW).

Im Rotterdamer Fall wies der Kaufvertrag ungelöste Rechenpunkte einem unabhängigen Wirtschaftsprüfer zu und alle übrigen Streitigkeiten einem Schiedsverfahren beim Nederlands Arbitrage Instituut (NAI). Nach einem Entwurf des verbindlichen Gutachtens kündigte die Käuferin den Auftrag und leitete ein Schiedsverfahren ein: Die Bedeutung der Umsatzdefinition sei eine Rechtsfrage. Der Eilrichter (kort geding) gab ihr vorläufig recht. Der Wirtschaftsprüfer musste die Definitionen nach vorläufigem Urteil anwenden, nicht auslegen. Die Fortsetzung des Gutachterverfahrens ordnete das Gericht nicht an.

Worauf sollten Sie als deutscher Käufer einer niederländischen BV achten?

Prüfen Sie, wozu der Kaufvertrag Sie während der Earn-out-Periode verpflichtet: Abschlüsse rechtzeitig vorlegen, Informationen teilen und das Unternehmen in bestimmter Weise führen. Diese Pflichten entscheiden, ob der Verkäufer später ein Verhindern des Ziels geltend machen kann.

Der Haager Fall (ECLI:NL:RBDHA:2025:16705) zeigt auch die andere Seite. Das Gericht stellte fest, dass die Verkäuferin die Käuferin vor Vertragsschluss nicht über Unregelmäßigkeiten im Verhältnis zu einigen Mitarbeitern des größten Kunden der Zielgesellschaft informiert und damit ihre Mitteilungspflicht verletzt hatte. Dadurch hatte die Käuferin auf ein falsches Bild des Unternehmens hin gekauft. Das Gericht beurteilte das nach den Regeln über den Irrtum (dwaling, Art. 6:228 BW) und ließ die Käuferin ihren Nachteil zunächst näher belegen; über die Höhe ist noch nicht entschieden. Ein Earn-out ersetzt weder Garantien noch eine sorgfältige Due Diligence.

Die Übertragung der Anteile selbst erfolgt gesondert durch eine Urkunde vor einem Notar mit Sitz in den Niederlanden (Art. 2:196 BW); mehr dazu auf unserer Seite zur Übertragung von Anteilen in den Niederlanden. Liegen Signing und Closing auseinander, kann der Vertrag zusätzlich eine MAC-Klausel nach niederländischem Recht enthalten. Bleibt der Verkäufer als Geschäftsführer im Unternehmen, etwa bei einem Management-Buy-out in den Niederlanden, kommt eine weitere Interessenebene hinzu. Musterformulierungen für Earn-outs veröffentlichen wir nicht, weil die richtige Formulierung vom Unternehmen, der Kennzahl und den Plänen des Käufers abhängt. Steuerliche Fragen behandelt dieser Beitrag nicht.

Praxisbeispiel: Umsatz wandert zur deutschen Schwestergesellschaft

Dies ist eine Illustration, kein echter Fall. Eine deutsche Unternehmensgruppe kauft eine niederländische Software-BV mit einem englischsprachigen Kaufvertrag nach niederländischem Recht. Ein Teil des Preises hängt vom Umsatz der zwei Jahre nach dem Closing ab. Im zweiten Jahr lässt die Käuferin neue Kundenverträge über ihre eigene Vertriebs-GmbH in Deutschland laufen. Der Verkäufer erhält eine Earn-out-Berechnung weit unter seiner Prognose.

Der Verkäufer spricht von abgezogenem Umsatz, die Käuferin von normaler Konzernsteuerung. Nach niederländischem Recht entscheiden die Umsatzdefinition, etwaige Vereinbarungen zur Geschäftsführung und die Beweislage. In dieser Lage würden wir zuerst innerhalb der Prüfungsfrist die Zahlen sichern und die Definitionen mit den Verhandlungsunterlagen abgleichen. Danach beraten wir über Widerspruch, Vergleich oder ein Verfahren.

Wann sollten Sie einen Anwalt in den Niederlanden einschalten?

Schalten Sie einen niederländischen Anwalt ein, bevor Sie den Kaufvertrag unterschreiben, und erneut, wenn die erste Earn-out-Berechnung eintrifft. Der erste Moment legt den Wortlaut fest; der zweite entscheidet, ob Einwände rechtzeitig und mit den richtigen Gründen erhoben werden.

Außerhalb von Verfahren vor dem Kantonrichter (kantonrechter) kann eine Partei einen Earn-out vor einer niederländischen Rechtbank nur durch einen Anwalt einklagen oder abwehren (Art. 79 Rv). Eine Schieds- oder Gutachterklausel ändert nichts daran, dass der Vertrag nach niederländischem Recht gelesen wird. Wir arbeiten mit Ihrer Rechtsabteilung oder Ihren Anwälten in Deutschland zusammen, auf Deutsch.

Wie arbeitet MAAK Advocaten bei Earn-out-Streitigkeiten?

Wir begleiten Käufer und Verkäufer bei Earn-out-Fragen in festen Schritten, vom Lesen des Kaufvertrags bis zum Verfahren, damit Sie wissen, was als Nächstes kommt:

1. Wir lesen Kaufvertrag, Definitionen, Finanzmodell und Verhandlungsverlauf und halten die Fristen fest.
2. Wir beurteilen die Zahlen mit Ihrem Wirtschaftsprüfer: Was hat sich nach dem Closing geändert, und warum?
3. Wir beraten über den Weg, der Ihrem geschäftlichen Ziel dient: Annahme, Widerspruch oder Vergleich.
4. Wir verhandeln und vertreten Sie, wenn nötig, im Gutachterverfahren, im Schiedsverfahren oder vor Gericht, in erster Instanz und in der Berufung.

Einen Überblick über Käufe und Fusionen bietet unsere Seite zu Mergers & Acquisitions in den Niederlanden.

Häufige Fragen zur Earn-out-Klausel nach niederländischem Recht

Gibt es im niederländischen Recht besondere Regeln für Earn-outs?

Nein. Ein Earn-out ist nach Art. 6:21 und 6:22 des niederländischen Zivilgesetzbuchs (BW) eine bedingte Verbindlichkeit. Sein Inhalt ergibt sich aus dem Anteilskaufvertrag, der nach dem Haviltex-Maßstab und den Regeln über Angemessenheit und Billigkeit in Art. 6:248 BW ausgelegt wird.

Was gilt, wenn der Käufer das Erreichen des Earn-out-Ziels verhindert?

Nach Art. 6:23 Abs. 1 des niederländischen Zivilgesetzbuchs kann ein Gericht die Bedingung als erfüllt ansehen, wenn der Käufer ihre Erfüllung verhindert hat und Angemessenheit und Billigkeit dies verlangen. Der Verkäufer muss darlegen, was der Käufer getan hat und wie sich das auf das Ergebnis ausgewirkt hat.

Ist die Entscheidung eines Gutachters über den Earn-out endgültig?

Grundsätzlich ja, im Rahmen seines Mandats. Die Parteien können sich nach Art. 7:900 des niederländischen Zivilgesetzbuchs an die Entscheidung eines Dritten binden. Nach Art. 7:904 ist sie anfechtbar (vernietigbaar), wenn die Bindung daran nach Maßstäben der Angemessenheit und Billigkeit unannehmbar wäre.

Kann sich ein Verkäufer auf Unbilligkeit berufen, wenn der Earn-out enttäuscht?

Nur in Ausnahmefällen. Art. 6:248 Abs. 2 des niederländischen Zivilgesetzbuchs schaltet eine vertragliche Regel nur aus, wenn ihre Anwendung unannehmbar wäre. In einem Amsterdamer Fall von 2025 berief sich eine Verkäuferin darauf gegen das Darlehen, in das die Hälfte ihres Earn-outs umgewandelt wurde; das Gericht nannte die Schwelle hoch und hielt sie am Darlehen fest.

Wann sollte ich einen niederländischen Anwalt zu einem Earn-out hinzuziehen?

Vor der Unterschrift unter den Kaufvertrag und sobald die erste Earn-out-Berechnung vorliegt. Ob ein Widerspruch oder eine Forderung Erfolg haben kann, erfordert eine rechtliche Beurteilung von Klausel und Zahlen. Bei MAAK Advocaten in Amsterdam übernehmen wir diese Beurteilung und vertreten Mandanten in erster Instanz und in der Berufung.

Primärquellen

• Art. 6:21 Burgerlijk Wetboek (BW): bedingte Verbindlichkeit
• Art. 6:22 Burgerlijk Wetboek (BW): aufschiebende und auflösende Bedingung
• Art. 6:23 Burgerlijk Wetboek (BW): verhinderte oder herbeigeführte Erfüllung einer Bedingung
• Art. 6:228 Burgerlijk Wetboek (BW): Irrtum
• Art. 6:248 Burgerlijk Wetboek (BW): ergänzende und beschränkende Wirkung von Angemessenheit und Billigkeit
• Art. 2:196 Burgerlijk Wetboek (BW): notarielle Urkunde für die Übertragung (levering) von Anteilen einer BV
• Art. 7:900 Burgerlijk Wetboek (BW): Feststellungsvertrag, auch durch Entscheidung eines Dritten
• Art. 7:904 Burgerlijk Wetboek (BW): Anfechtbarkeit einer bindenden Entscheidung
• Art. 79 Wetboek van Burgerlijke Rechtsvordering (Rv): Vertretung durch einen Anwalt
• Hoge Raad 13. März 1981, ECLI:NL:HR:1981:AG4158 (Haviltex): Vertragsauslegung
• Rechtbank Den Haag 27. August 2025, ECLI:NL:RBDHA:2025:16705: Earn-out und Art. 6:23 BW; Mitteilungspflicht des Verkäufers
• Rechtbank Amsterdam 24. September 2025, ECLI:NL:RBAMS:2025:7414: Earn-out teilweise in ein nachrangiges Darlehen umgewandelt; Art. 6:248 Abs. 2 BW
• Rechtbank Rotterdam (Eilrichter) 23. September 2026, ECLI:NL:RBROT:2026:12508: verbindliches Gutachten zum Earn-out und Schiedsverfahren

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